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券商资管成银行信贷影子通道

发布时间:2019-01-31 03:30:44

券商资管成银行信贷影子通道

作为华南一家中型券商(百科)资产管理部门的负责人,余力(化名)认为,2012年以银证合作为代表的定向资产管理业务的火爆大大超出了他的预期。 “从2012 年二季度开始,券商资管规模便出现了爆发性的增长,主要得益于银证合作的票据转让类定向资产管理业务的兴起。” 统计数据显示,截至2012年12月初,券商资管规模已突破万亿元大关,达到1.2 万亿元。其中,定向资管规模更是大举超过1 万亿元之巨,贡献了超过八成的市场份额。相比之下,同期集合理财(百科)产品规模为1900亿元,专项资产管理规模仅为100亿元。 而在2011年全年,券商资产管理的规模仅为2819亿元。短短不到一年的时间里,券商资管规模同比激增近万亿元,同比激增达3.26倍。 对此,余力直言,银证合作井喷式发展的背后,在于契合了银行和券商双方之间的利益。“对于银行来说,通过银证合作有效规避了对理财资金运用的监管限制。银证模式的基本运作方式与银信合作类似,银行将理财资金以定向资产管理的方式委托给券商资管,从而规避了监管部门对理财资金运用的限制。由此,可以将银行信贷规模由表内转移至表外。”余力称。 ■证监会鼓励券商创新致监管放松 此前,在银信合作受限之后,银行如果要将理财资金直接用于融资,只能通过发放委托贷款(百科)或购买金融资产交易所信贷资产的方式,且在行业上存在种种限制。 “当然,资管规模飙升的前提条件还在于监管放松。2012年下半年以来,证监会鼓励券商创新,放松了各项业务的审批限制,使得银证合作业务得以顺利开展。”余力表示。“对券商来说,低迷的市场使得传统的经纪和承销业务收入大幅下滑,我们也迫切需要开拓新的收入来源。” 对此,中银国际研究员尹劲桦直言,如今的银证合作就是之前银信合作的替代品。在银信合作受限之后,银证合作的模式便应运而生。可以说,国内影子银行围绕监管与规避监管的“博弈”仍在持续。 不过,余力也坦言,“在银证合作业务上,券商并不占据主动。很大程度上只是相当于扮演了一个通道的角色,我们既不负责销售,也不负责设计产品,只是银行一个的‘影子’而已。” 而且,让余力感觉忐忑不安的是,银证合作火爆的背后说不定那天也会重蹈银信合作覆辙。 “尽管证监会鼓励券商资产管理创新,但是,与银行合作的通道业务如今却随时面临被叫停的风险。” 此前,央行已于去年7月下发《加强票据业务管理的若干规定(征求意见稿)》,其中规定“纸质商业汇票(百科)贴现后,持票银行只能将票据转让给其他银行、财务公司或中国人民银行

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